白芝浩规则是基于债权，田园中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，女匪而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。本书探寻货币本质，高冷为货币理论和国际金融构建了一个新的、高冷基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

王爷我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，求庇本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，求庇即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，田园在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

因此，女匪我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。由上可见，高冷一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，王爷也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，求庇并没有考虑国家负债的投资收益问题。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，田园它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

因此，女匪我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。而我们提出的新规则是基于股权，高冷中央银行扮演最后救助人角色，高冷在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，王爷发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，求庇黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

(责任编辑：林良乐)

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